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长期偿债能力怎么分析,利用现金流量表分析偿债能力长期负债能力

来源:整理 时间:2023-06-09 04:54:56 编辑:八论文 手机版

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1,利用现金流量表分析偿债能力长期负债能力

偿债能力可以用现金流量表中的经营净现金流量/相关负债,这表明你用经营产生的现金偿还债务的能力,而长期负债能力,则可以用经营净现金流量/长期负债,表明长期负债的利率水平企业可以承受多高,因为只要支付利息,企业可以通过借新还旧的方式维持负债运作。当然你可以想想其他的。
1、看到期债务及当期应支付的利息总和为多少,占经营活动取得的现金流量的百分比。2、看经营活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量和投资活动产生的现金流量的各自金额和结构百分比,分析还款现金流主要来自哪个渠道,会不会导致后期无力偿还。3、看经营活动现金流量cover利息的倍数4、看经营活动现金流量cover短期债务及利息的倍数5、看经营活动现金流量cover债务总额和利息的能力。

利用现金流量表分析偿债能力长期负债能力

2,短期偿债能力与长期偿债能力有何区别

短期偿债能力,说明你当前收入的稳定性,对公司而言,是当前业务能力的体现。如果短期偿债能力差,根本谈不上长期偿债。长期偿债能力,往往说明你的未来收益价值,对公司而言,是企业规划能力、行业价值的体现。长期偿债能力,需要短期偿债能力的支持。否则事业将无以继续。所以:在当前资金支持不足情况下,短期偿债能力最重要。在当前资金充足情况下,长期偿债能力是未来发展的首要指标。
长期偿债能力与短期偿债能力联系与区别如下:长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。短期偿债能力是企业偿还流动负债的能力,短期偿债能力的强弱取决于流动资产的流动性,即资产转换成现金的速度。企业流动资产的流动性强,相应的短期偿债能力也强。因此,通常使用营运资本、流动比率、速动比率和现金比率衡量短期偿债能力。

短期偿债能力与长期偿债能力有何区别

3,1本期长期偿债能力较上期减弱 2本期货币资金增长较快货币

1、通过长期偿债能力的分析,可以揭示企业资本结构中存在的问题,及时加以调整,进而优化资本结构,提高企业价值。  企业的负债比率越高,到期不能按时偿付的可能性越大,企业所承担的财务风险越大。如果企业有足够的现金或随时可以变现的资产,即企业偿债能力强时,其财务风险就相对较小;反之,则财务风险就较高。  2、 对永久性闲置资金,一般可用于固定资产投资、企业的技术改造、购买股票和债券等投资,对暂时性闲置资金,则可以用于对外短期投资。因为暂时性闲置资金一般是企业为某项专门用途而形成的资金,或者由于季节性原因而取得的资金,因而不能用于长期投资。而用于短期投资既可以随时变现,又能获得一定的收益。  3、(1) 节约材料消耗,降低直接材料费用。  (2) 提高劳动生产率,降低直接人工费用。  (3) 推行定额管理,降低制造费用。  (4) 加强预算控制,降低期间费用。  (5) 实行全面成本管理,全面降低成本费用水平。  4、风险和收益是一对相互联系的概念,一般来说,风险越大,收益越大,不存在收益很大而风险很小的投资对象。一个成功的投资者,需要在风险和收益之间相互平衡,以期在一定的风险下使收益达到较高的水平,或在收益一定的情况下,使风险维持在较低的水平上。
1.建议你进行一次成本分析,查出增加的实际源由,以便进一步进行控管2.核实投资收益账目记录的实际业务以便宜进行分析再看看别人怎么说的。

1本期长期偿债能力较上期减弱 2本期货币资金增长较快货币

4,如何进行长期偿债能力分析

原发布者:jiangqianyaobo长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力,长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全和稳定程度的重要标志。因此,长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者和与企业有关联的各方面等都十分关注的重要问题。反映企业长期偿债能力的指标有资产负债表指标和利润表指标两大类,前者包括资产负债率、产权比率等,后者包括已获利息倍数等指标。1、资产负债率资产负债率是企业负债总额与资产总额的比率,也称为负债比率或举债经营比率,它反映企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的。其计算公式为:资产负债率=负债总额/资产总额该指标用于衡量企业利用债权人提供资金进行财务活动的能力,同时还是显示企业在较长时期内财务风险的重要指标,它有助于反映企业对债权人投入资本的保障程度。这个比率越高,企业偿还债务的能力越差;反之,偿还债务的能力越强。对于资产负债率,企业的债权人、股东和企业经营者往往从不同的角度来评价。  从债权人角度来看,他们最关心的是其贷给企业资金的安全性。如果这个比率过高,说明在企业的全部资产中,股东提供的资本所占比重太低,这样,企业的财务风险就主要由债权人负担,其贷款的安全也缺乏可靠的保障。所以,债权人总是希望企业的负债比率低一些。  从企业股东的角度来看,其关心的主要是投资收益的高低,企业借入的资金与股东投入的资金在生产经营中可以发挥同样的作用,如果企业负债所支付的利息率低于资产报酬率,股东
分析长期偿债能力的指标,有资产负债率、所有者权益比率、负债与所有者权益比率、长期资产与长期资金比例、利息保障倍数等。1、资产负债率、所有者权益比率、负债与所有者权益比率。首先,让我们来看一看这三个比率是如何取得的:资产负债率=负债总额/资产总额,所有者权益比率=所有者权益总额/资产总额,负债与所有者权益比率=负债总额/所有者权益总额。资产负债率,反映企业的资产中有多少负债,一旦企业破产清算,债权人得到的保障程度如何;所有者权益比率反映所有者在企业资产中所占份额,所有者权益比率与资产负债率之和为1;负债与所有者权益比率反映的是,债权人得到的利益保护程度;考虑到无形及其它资产很难变现,所以,如保守计算该比率的值时,可将这些资产剔除。其实,在实际看报表时,只需大略地看一看资产、负债、所有者权益、无形资产总额这几个数据,便可大概想像得出该企业的长期偿债能力状况,无需精确地计算;这三个比率只有在同行业、不同时间段比较时,方有一定实际对比价值。2、利息保障倍数,是企业的利润总额与利息总额间的比率,其公式为:利息保障倍数=(利润总额+利息总额)/利息总额。这里的数据要从利润表(损益表)中取得,但利息数据的取得不一定完全准确,因此这一指标是一个大概值。该指标反映的是债权人利息收入的保障程度,如果指标低于1,则说明企业取得的利润太少,连债权人的利息都无法支付,经营面临严峻考验,再度举债经营将非常危险。利息保障倍数越高,至少说明企业偿还利息的能力就越强。再比如友谊股份(相关,行情)(600827)2000年末的利息保障倍数为4.65,2000年中期的利息保障倍数为6.59,1999年末的利息保障倍数为3.03,这说明企业利息保障能力没有问题,但偿债能力也不是过高,需要进一步加强。3、长期资产与长期资金比率,其公式为:长期资产与长期资金比率=(资产总额-流动资产)/(长期负债+所者权益)。这一指标通过企业的资源配置状况来反映企业的财务状况及偿债能力,其值应该低于100%,如果高于100%,则说明企业动用了一部分短期债务来购置长期资产,这样将不可避免地影响企业的短期偿债能力,其经营风险也将加大,实为危险之举。由上可见,企业的资源配置状况、资金的周转情况、盈利能力情况,都对其偿债能力有着重要影响。作为一名投资者,我们更关心的,应该是其偿债能力会对上市公司造成何种影响,以便尽量保护我们的投资,回避风险,并尽可能谋求投资利益的最大化。

5,偿债能力分析的简要评价

偿债能力分析的简要评价:主要是看你企业的变现能力。 一、短期偿债能力分析 1、流动比率一般维持在2:1,这个比率越大,表明短期偿债能力越强,你企业年初2.08,年末为2:38,年初年末均超过2:1是不错的。 2、速动比率一般维持在1,低于1证明偿债能力偏低,你企业年初0.52,年末为0.75,虽然比年初有所增长,但没有达到1,说明变现能力还是较差。 二、长期偿债能力分析 指企业偿还长期债务的能力,你企业资产负债率年初15.39%,年末38.67%,虽然比年初增加,但未达到50%,证明企业还是有后劲,有能力偿还长期债务的。
(一)短期偿债能力最新指标   企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率。 1.流动比率   流动比率=流动资产/流动负债×100%   一般情况下,流动比率越高,说明企业短期偿债能力越强。国际上通常认为,流动比率的下限为100%,而流动比率等于200%时较为适当。 2.速动比率   速动比率=速动资产/流动负债×100%   一般情况下,速动比率越高,表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为,速动比率等于100%时较为适当。    3.现金流动负债比率   现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债×100%   该指标越大表明企业经营活动产生的现金净流量越多,越能保障企业按期偿还到期债务。    (二)长期偿债能力最新指标   企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、产权比率、或有负债比率、已获利息倍数和带息负债比率等五项。 1.资产负债率   资产负债率(又称负债比率)=负债总额/资产总额×100%   一般情况下,资产负债率越小,表明企业长期偿债能力越强。保守的观点认为资产负债率不应高于50%,而国际上通常认为资产负债率等于60%时较为适当。    2.产权比率   产权比率=负债总额/所有者权益总额×100%   产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同,两者的主要区别是:资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度,产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。 3、或有负债比率=或有负债余额/所有者权益总额*100%   4、已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出*100%   一般情况下,已获利息倍数越高,企业长期偿债能力越强。国际上通常认为,该指标为3时较为适当,从长期来看至少应大于1。 5、带息负债比率=(短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+应付利息)/负债总额*100% 短期偿债能力,是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度,是衡量企业当期财务能力(尤其是流动资产变现能力)的重要标志。  企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率三项。  1.流动比率  流动比率,是流动资产与流动负债的比率,它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证,反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。其计算公式为:        一般情况下,流动比率越高,说明企业短期偿债能力越强。国际上通常认为,流动比率的下限为100%,而流动比率等于200%时较为适当。流动比率过低,表明企业可能难以按期偿还债务。流动比率过高,表明企业流动资产占用较多,会影响资金的使用效率和企业的筹资成本,进而影响获利能力。  2.速动比率  速动比率,是企业速动资产与流动负债的比率。其中,速动资产,是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、待摊费用等后的余额。其计算公式为:       一般情况下,速动比率越高,说明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为,速动比率等于100%时较为适当。速动比率小于100%,表明企业面临很大的偿债风险。速动比率大于100%,表明企业会因现金及应收账款占用过多而增加企业的机会成本。  3.现金流动负债比率  现金流动负债比率,是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率,它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。其计算公式为:       现金流动负债比率越大,表明企业经营活动产生的现金净流量越多,越能保障企业按期偿还到期债务。但是,该指标也不是越大越好,指标过大表明企业流动资金利用不充分,获利能力不强。长期偿债能力指标  长期偿债能力,是指企业偿还长期负债的能力。企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、产权比率、或有负债比率、已获利息倍数和带息负债比率五项。  1.资产负债率  资产负债率又称负债比率,是指企业负债总额对资产总额的比率,反映企业资产对债权人权益的保障程度。其计算公式为:       一般情况下,资产负债率越小,说明企业长期偿债能力越强。保守的观点认为资产负债率不应高于50%,而国际上通常认为资产负债率等于60%时较为适当。从债权人来说,该指标越小越好,这样企业偿债越有保证。从企业所有者来说,该指标过小表明企业对财务杠杆利用不够。企业的经营决策者应当将偿债能力指标与获利能力指标结合起来分析。  2.产权比率  产权比率也称资本负债率,是指企业负债总额与所有者权益总额的比率,反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。其计算公式为:       一般情况下,产权比率越低,说明企业长期偿债能力越强。产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同,两者的主要区别是:资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度;产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。  3.或有负债比率  或有负债比率,是指企业或有负债总额对所有者权益总额的比率,反映企业所有者权益应对可能发生的或有负债的保障程度。其计算公式如下:       或有负债总额=已贴现商业承兑汇票金额+对外担保金额+未决诉讼、未决仲裁金额(除贴现与担保引起的诉讼或仲裁)+其他或有负债金额  4.已获利息倍数  已获利息倍数,是指企业一定时期息税前利润与利息支出的比率,反映了获利能力对债务偿付的保障程度。其中,息税前利润总额指利润总额与利息支出的合计数,利息支出指实际支出的借款利息、债券利息等。其计算公式为:  其中:    息税前利润总额=利润总额+利息支出  一般情况下,已获利息倍数越高,说明企业长期偿债能力越强。国际上通常认为,该指标为3时较为适当,从长期来看至少应大于l  5.带息负债比率  带息负债比率,是指企业某一时点的带息负债总额与负债总额的比率,反映企业负债中带息负债的比重,在一定程度上体现了企业未来的偿债(尤其是偿还利息)压力。其计算公式如下:       带息负债总额=短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+应付利息

6,财务管理实务

影响流动资金需要量的主要因素有:1.货运量。企业的流动资金大部分与企业的运输生产关系密切。企业的运输生产需要流动资金来支付燃油、费用、职工工资等日常各种开支,开支成为企业流动资金的主要支出项目。要用定量的方法估算流动资金需要量必须要考虑货运量的预测值。2.应收账款周转率。应收账款周转率是指水运企业运输收入同平均应收账款之间的比例关系,用以测定某特定期间内企业收回运输收入的速度和效率。应收账款周转率反映了企业资金的周转和利用情况。周转率高,说明企业在短期内收回货款,利用营业产生的资金支付短期债务的能力强,这在一定程度上可以弥补流动性比率低的不利影响。因此应收账款周转率直接影响到流动资金需要量的大小。另一方面,周转率过高也可能是企业坚持过紧的收款政策和苛刻的信用条件,只同信誉好、付款能力强的顾客打交道的结果。这种做法将妨碍水运企业正常运输量的扩大,影响企业的发展。如果应收账款周转率过低,则反映了企业资金利用率不高或收款政策太松,影响了资金的正常周转。3.前一年度的流动资金占用量。上一年的流动资金会影响到今年的流动资金占用量:上一年度中的应收账款一般会在今年收回,上一年度的绝大部分流动资金可在今年继续得到有效使用。
影响资本结构优化的因素有外部影响因素和内部影响因素。  (一)外部影响因素  1.国家的发达程度。不同发达程度的国家存在不同的资本结构。与其他国家相比,发展中国家在资本形成、资本积累和资本结构的重整过程中存在着制约资本问题的以下障碍:一是经济发展状况落后,人居收入水平低,资本流量形成的源头枯萎。二是发展中国家储蓄不足,金融机构不健全,金融市场不发达,难以将分散、零星的储蓄有效地转化为投资,进而形成资本。而在发达国家,健全、良好、完备的金融组织机构、资本市场起着保障组织、汇集储蓄,使其顺利转化为投资这样一个十分重要的中介作用。  2.经济周期。在市场经济条件下,任何国家的经济都处于复苏、繁荣、衰退和萧条的阶段性周期循环中。一般而言,在经济衰退、萧条阶段,由于整个经济不景气,很多企业举步维艰,财务状况经常陷入困难,甚至有可能恶化,因此,在此期间,企业应采取紧缩负债经营的政策。而经济繁荣、复苏阶段,经济形式向好,市场供求趋旺,多数企业销售顺畅,利润水平不断上升,因此企业应该适度增加负债,充分利用债权人的资金从事投资和经营活动,以抓住发展机遇。同时,企业应该确保本身的偿债能力,保证有一定的权益资本作后盾,合理确定债务结构,分散与均衡债务到期日,以免因债务到期日集中而加大企业的偿债压力。  3.企业所处行业的竞争程度。宏观经济环境下,企业因所处行业不同,其负债水平不能一概而论。一般情况下,如果企业所处行业的竞争长度较弱或处于垄断地位,如通讯、自来水、煤气、电力等行业,销售顺畅,利润稳定增长,破产风险很小甚至不存在,因此可适当提高负债水平。相反,如果企业所处行业竞争程度较高,投资风险较大,如家电、电子、化工等行业,其销售完全是由市场决定的,利润平均化趋势是利润处于被平均甚至降低的趋势,因此,企业的负债水平应低一点,以获得稳定的财务状况。  4.税收机制。国家对企业筹资方面的税收机制一定程度上影响了企业的筹资行为,使其对筹资方式做出有利于自身利益的选择,从而调整了企业的资本结构。根据我国税法规定,企业债务的利息可以记入成本,从而冲减企业的利润,进而减少企业所得税,财务杠杆提高会应税收挡板效应而提高企业的市场价值。因此,对有较高边际税率的企业应该更多地使用债务来获得避税收益,从而提高企业的价值。  5.利率变动趋势。利率变动趋势在一定程度上影响到企业的资本结构。如果企业的财务管理人员认为利息率暂时较低,但在不久的将来有可能上升的话,企业便会发行大量的长期债券,从而使利率在若干年内限制在较低的水平上。  (二)内部影响因素  1.企业规模。企业规模制约着公司的资本规模,也制约着企业的资本结构。一般而言,大企业倾向于多角化、纵向一体化或横向一体化经营。多角化经营战略能使企业有效分散风险,具有稳定的现金流,不易受财务状况的影响,因而使企业面临较低的破产成本,在一定程度上能够承受较多的负债。纵向一体化经营战略能够节约企业的交易成本,提高企业整体的经营效益水平,即提高了企业的负债能力,同时提高了内部融资的能力,因此对于实行纵向一体化战略的企业,无法确定其规模与负债水平的关系。对于实行横向一体化战略的企业,由于企业规模的扩张会提高产品的市场占有率,因此会带来更高更稳定的收益,所以,可以适当提高企业的负债水平。  2.资产结构。1984年,迈尔斯和梅勒夫在分析了管理者与外部信息不对称问题后认为,企业通过发行由抵押担保的债务可以降低债权人由于信息不对称带来的信用风险,因此,在有形资产作担保的情况下,债权人更愿意提供贷款,企业的有形资产越多,其担保的价值越大,因而可以筹集更多的资金。对于固定资产和存货等可抵押资产,其价值越大,企业可获得的负债越多。资产结构会以多种方式影响企业的资本结构。根据有关学者的研究,有以下结论:(1)拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金。(2)拥有较多流动资产的企业,更多地依赖流动负债来筹集资金。(3)资产适于进行抵押贷款的企业举债较多,如房地产企业的抵押贷款就非常多。(4)以技术开发为主的企业负债则很少。  3.企业获利能力。融资顺序理论认为,企业融资的一般顺序是先使用内部融资,其次是债务融资,最后才是发行股票。如果企业的获利能力较低,很难通过留存受益或其他权益性资本来筹集资金,只好通过负债筹资,这样导致资本结构中负债比重加大;当企业具有较强的获利能力时,就可以通过保留较多的盈余为未来的发展筹集资金,企业筹资的渠道和方式选择的余地较大,既可以筹集到生产发展所需要的资金,又可能使综合资本成本尽可能最低。  4.企业偿债能力。通过流动比率、速动比率、资产负债率、产权比率、有形净值债务率等财务指标的分析,评价企业的偿债能力,同时还应考虑长期租赁、担有责任、或有事项等因素对企业偿债能力的影响。如果企业的偿债能力相当强,则可在资本结构中适当加大负债比率,以充分发挥财务杠杆的作用,增加企业的盈利能力,反之就不应该过度负债,而应采取发行股票等权益性资本融资方式。  5.股利政策。股利政策主要是关于税后利润如何分配的筹资政策。如果企业不愿意接受债券筹资的高风险和产权筹资的稀释作用,则可以考虑用内部积累的方式筹集投资所需的部分或全部的资金。如果企业决定采用内部筹资,则股利分配金额将会减少,负债水平将会降低。  6.所有者和经营者对公司权利和风险的态度。企业资本结构的决策最终是由所有者和经营者做出的。一般情况下,如果企业的所有者和经营者不想失去对企业的控制,则应选择负债融资,因为增加股票的发行量或扩大其他权益资本范围,有可能稀释所有者权益和分散经营权。同时,所有者和经营者对风险的态度也会影响资本结构:对于比较保守、稳健、对未来经济持悲观态度的所有者及经营者,偏向尽可能使用权益资本,负债比重相对较小;对于敢于冒险、富于进取精神、对经济发展前景比较乐观的所有者和经营者,偏向于负债融资,充分发挥财务杠杆的作用。  总之,企业的资本结构是受到外部、内部因素的影响,这些因素并非一成不变,而是处于不断的变化中,资本结构也应该根据变化做出调整,企业在筹资过程中,应综合考虑以上因素,为了有利于企业的长远发展,应选择弹性较大的筹资方式,为资本结构的再调整留有余地。希望采纳

7,长期负债能力有哪些主要的评价指标

偿债能力是指清偿各种到期债务的承受能力或保障程度。按照债务偿付期限(通常以一年为限)的不同,企业的偿债能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力是指企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度,它反映企业当前偿付日常到期债务的财务实力。长期偿债能力是企业支付长期债务的能力,它与企业的盈利能力、资金结构有十分密切的关系。主要选取流动比率、速动比率、资产负债率、已获利息倍数作为反映偿债能力的指标。流动比率是流动资产除以流动负债的比率,其计算公式:流动比率=流动资产÷流动负债。它的高低反映企业承受流动资产贬值能力和中期、短期偿还债务的能力。该比率的高低应恰当合理,过低说明企业偿还债务能力不够,过高说明货币资金闲置或资金占用过多,对企业来说都不利。一般认为流动比率在1.5以上为优良,1.5~1为普通,1以下为不良。速动比率是流动比率进化而来的,是从流动资产中扣除存货部分,再除以流动负债的比值。其计算公式:速动比率=(流动资产-存货)÷流动负债。对债权人而言,速动比率越高,说明企业短期偿还债务能力越强。一般认为速动比率在0.75以上为优良,0.75~0.5为普通,0.5以下为不良。 资产负债率(又叫负债率)是指企业在一定生产经营期间负债总额与全部资产的比率。用于衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力,以及反映债权人发放贷款的安全程度。其计算公式:资产负债率(%)=负债总额÷全部资产总额×100%。比率越小,表明企业的长期偿债能力越强。已获利息倍数又称利息保证系数,是企业纳税付息前净收益与年付息额之比。其计算公式:已获利息倍数=息税前利润÷利息费用。该指标反映的是从所借债务中获得的收益为所需支付债务利息的多少倍。该指标越高,反映企业的长期偿还债务能力越强。一般认为,当该指标在3或4以上时,企业的付息能力就有保证。
长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。 三、影响企业长期偿债能力的因素  分析一个企业长期偿债能力,主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。影响企业长期偿债能力的因素有企业的资本结构和企业的获利能力两个方面。 (一)企业的资本结构   资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。在西方资本结构理论中,由于短期债务资本的易变性,而将其作为营业资本管理。西方的资本结构仅指各种长期资本的构成及其比例关系。在我国从广义上理解资本结构的概念更为恰当。原因有二:一是我国目前企业的流动负债比例很大,如果单纯从长期资本的角度分析,难以得出正确的结论;二是从广义的角度理解资本结构这一概念,已为我国官方文件所运用,国家进行的“优化资本结构”工作就是如此。   企业筹资的渠道和方式尽管有多种,但企业全部资本归结起来不外乎是权益资本和债务资本两大部分。   权益资本和债务资本的作用不同。权益资本是企业创立和发展最基本的因素,是企业拥有的净资产,它不需要偿还,可以在企业经营中永久使用。同时权益资本也是股东承担民事责任的限度,如果借款不能按时归还,法院可以强制债务人出售财产偿债,因此权益资本就成为借款的基础。权益资本越多,债权人越有保障;权益资本越少,债权人蒙受损失的可能性越大。在资金市场上,能否借入资金以及借入多少资金,在很大程度上取决于企业的权益资本实力。   由于单凭自有资金很难满足企业的需要,实际中很少有企业不利用债务资本进行生产经营活动的,负债经营是企业普遍存在的现象。从另一个角度看,债务资本不仅能从数量上补充企业资金的不足,而且由于企业支付给债务资本的债权人收益(如债券的利息),国家允许在所得税前扣除,就降低了融资资金成本。同时由于负债的利息是固定的,不管企业是否盈利以及盈利多少,都要按约定的利率支付利息。这样,如果企业经营的好,就有可能获取财务杠杆利益。这些都会使企业维持一定的债务比例。企业的债务资本在全部资本中所占的比重越大,财务杠杆发挥的作用就越明显。一般情况下,负债筹资资金成本较低,弹性较大,是企业灵活调动资金余缺的重要手段。但是,负债是要偿还本金和利息的,无论企业的经营业绩如何,负债都有可能给企业带来财务风险;可见,资本结构对企业长期偿债能力的影响一方面体现在权益资本是承担长期债务的基础;另一方面体现在债务资本的存在可能带给企业财务风险,进而影响企业的偿债能力。   在实际工作中,企业主要存在如下三种融资结构。   第一种是保守型融资结构。这是指在资本结构中主要采取权益资本融资,且在负债融资结构中又以长期负债融资为主。在这种融资结构下,企业对流动负债的依赖性较低,从而减轻了短期偿债的压力,财务风险较低;同时权益资本和长期负债融资的成本较高,企业的资金成本较大。可见,这是一种低财务风险、高资金成本的融资结构。   第二种是中庸型融资结构。这是指在资本结构中,权益资本与债务资本融资的比重主要根据资金的使用用途来确定,即用于长期资产的资金由权益资本融资和长期负债融资提供,而用于流动资产的资金主要由流动负债融资提供,使权益资本融资与债务资本融资的比重保持在较为合理的水平上。这种结构是一种中等财务风险和资金成本的融资结构。   第三种是风险型融资结构。这是指在资本结构中主要(甚至全部)采用负债融资,流动负债也被大量长期资产所占用。显然,这是一种高财务风险、低资金成本的融资结构。   企业的资本结构是影响企业长期偿债能力的重要因素。 (二)企业的获利能力   企业能否有充足的现金流入供偿债使用,在很大程度上取决于企业的获利能力。企业对一笔债务总是负有两种责任:一是偿还债务本金的责任;二是支付债务利息的责任。短期债务可以通过流动资产变现来偿付,因为大多数流动资产的取得往往以短期负债为其资金来源。而企业的长期负债大多用于长期资产投资,在企业正常生产经营条件下,长期资产投资形成企业的固定资产能力,一般来讲企业不可能靠出售资产作为偿债的资金来源,而只能依靠企业生产经营所得。另外,企业支付给长期债权人的利息支出,也要从所融通资金创造的收益中予以偿付。可见,企业的长期偿债能力是与企业的获利能力密切相关的。一个长期亏损的企业,正常生产经营活动都不能进行,保全其权益资本肯定是困难的事情,保持正常的长期偿债能力也就更无保障了。一般来说,企业的获利能力越强,长期偿债能力越强;反之,则长期偿债能力越弱。如果企业长期亏损,则必须通过变卖资产才能清偿债务,最终要影响投资者和债权人的利益。因此,企业的盈利能力是影响长期偿债能力的重要因素。   应该特别指出,现金流量状况决定了偿债能力的保证程度,现金流量对长期偿债能力的影响将在本书第七章论及。 影响长期偿债能力的其他因素(一)长期资产   资产负债表中的长期资产主要包括固定资产、长期投资和无形资产。将长期资产作为偿还长期债务的资产保障时,长期资产的计价和摊销方法对长期偿债能力的影响最大。 1、固定资产   资产的市场价值最能反映资产偿债能力。事实上,报表中。这资产的结果。报表中固定资产的价值是采用历史成本法计量的,不反映资产的市场价值,因而不能反映资产的偿债能力。固定资产的价值受以下因素的影响:   (1)固定资产的入账价值   (2)固定资产折旧   (3)固定资产减值准备 2、长期投资   长期投资包括长期股权投资、长期债权投资。报表中长期投资的价值受以下因素的影响:   (1)长期投资的入账价值。   (2)长期投资减值准备。 3、无形资产   资产负债表上所列的无形资产同样影响长期资产价值。 (二)长期负债   在资产负债表中,属于长期负债的项目有长期借款、应付债券、长期应付款、专项应付款和其他长期负债。在分析长期偿债能力时,应特别注意以下问题:   1、会计政策和会计方法的可选择性,使长期负债额产生差异。分析时应注意会计方法的影响,特别是中途变更会计方法对长期负债的影响。   2、应将可转换债券从长期负债中扣除。   3、有法定赎回要求的优先股也应该作为负债。 (三)长期租赁   融资租赁是由租赁公司垫付资金,按承租人要求购买设备,承租人按合同规定支付租金,所购设备一般于合同期满转归承租人所有的一种租赁方式。因而企业通常将融资租赁视同购入固定资产,并把与该固定资产相关的债务作为企业负债反映在资产负债表中。   不同于融资租赁,企业的经营租赁不在资产负债表上反映,只出现在报表附注和利润表的租金项目中。当企业经营租赁量比较大,期限比较长或具有经常性时,经营租赁实际上就构成了一种长期性筹资。因此,必须考虑这类经营租赁对企业债务结构的影响。 (四)退休金计划   退休金是支付给退休人员用于保障退休后生活的货币额。退休金计划是一种企业与职工之间关于职工退休后退休金支付的协议。退休金计划应包括以下内容:参与该计划职工的资格和条件;计算给付退休金的方法;指定的退休金受托单位;定期向退休基金拨付的现金额;退休金的给付方式等。 (五)或有事项   或有事项是指过去的交易或事项形成的一种状态,其结果须通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实。或有事项分为或有资产和或有负债。或有资产是指过去交易或事项形成的潜在资产,其存在要通过未来不确定事项的发生或不发生予以证实。   产生或有资产会提高企业的偿债能力;产生或有负债会降低企业的偿债能力。因此,在分析企业的财务报表时,必须充分注意有关或有项目的报表附注披露,以了解未在资产负债表上反映的或有项目,并在评价企业长期偿债能力时,考虑或有项目的潜在影响。同时,应关注有否资产负债表日后的或有事项。 (六)承诺   承诺是企业对外发出的将要承担的某种经济责任和义务。企业为了经营的需要,常常要做出某些承诺,这种承诺有时会大量的增加该企业的潜在负债或承诺义务,而却没有通过资产负债表反映出来。因此,在进行企业长期偿债能力分析时,报表分析者应根据报表附注及其他有关资料等,判断承诺变成真实负债的可能性;判断承诺责任带来的潜在长期负债,并做相应处理。 (七)金融工具   金融工具是指引起一方获得金融资产并引起另一方承担金融负债或享有所有者权益的契约。与偿债能力有关的金融工具主要是债券和金融衍生工具。   金融工具对企业偿债能力的影响主要体现在两方面:   1、金融工具的公允价值与账面价值发生重大差异,但并没有在财务报表中或报表附注中揭示。   2、未能对金融工具的风险程度恰当披露。   报表使用者在分析企业的长期偿债能力时,要注意结合具有资产负债表表外风险的金融工具记录,并分析信贷风险集中的信用项目和金融工具项目,综合起来对企业偿债能力做出判断。
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